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石基信息:高端酒店 独具竞争优势
2007/10/23/09:08  来源:中信建投
 

    周五一度涨停,一周换手14.68%。石基信息是国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一,拥有石基数字酒店信息管理系统v2.0、TalentThis2000饭店管理系统V7.0和FOXHIS酒店计算机管理系统V4.0等具有自主知识产权的软件产品,对行业的理解较深专注性很强。

    截至2006年底,公司拥有客户超过3000家,其中高星级酒店数量约1600家,公司的五星级酒店客户数为279家,市场占有率达到80%以上。因此公司已在高星级酒店领域形成强大的品牌效应,其他公司很难在高端市场对石基信息构成威胁。MICROS曾经尝试过自己进入中国市场,但业务发展很不理想,并最终选择与石基信息合作。一系列的专利转让和授权使两公司的利益息息相关,2011年合同到期后MICROS选择自己进入市场的风险会更高。因此,只要市场发展良好双方的合作关系会持续下去。目前公司正在争取实现与酒店分成的业务模式,该业务的推广将使公司取得新的赢利渠道,而且其潜力是十分巨大的。一旦分成模式得以推广,其增长方式将是跳越式,公司未来3年持续高速增长是可以期待的。

    未来几年由于奥运会和世博会在中国举行,必将对我国的酒店产业形成较大的刺激,酒店管理软件面临较好的发展时机,由于公司已经在这一市场占有了有利的竞争地位,业务将保持一个比较高的发展速度。公司开发的具有自主知识产权的石基数字酒店信息管理系统V2.0为国内高星级酒店所广泛采用。石基泰能开发的具有自主知识产权的TalentThis2000饭店管理系统V7.0,在国内较低星级酒店拥有稳定的市场占有率,目前国内有各种酒店13000家,公司的客户达到3000家以上。本次募集资金主要投向:石基客户技术支持服务中心项目;石基多用途数据中心项目;石基酒店分销在线处理平台项目。上述三个项目完成后将新增净利润4700万元,新增每股收益0.84元。

    中信建投分析师董志强认为由于公司在酒店管理信息系统市场中占有比较高的份额,拥有比较大的竞争优势,预测未来三年的业务总量将保持20%—30%的发展速度,07-09年摊薄每股收益分别为1.32、1.65和2.08元,合理定价在62.7-69.3间。

    渤海证券分析师崔健在不考虑酒店分销业务实现分成的情况下,预计公司07~09年分别实现每股收益1.41、2.08和2.95元,合理价值应该在104~114.4元之间。考虑到酒店分销业务有可能在08年大规模提升公司业绩,给予“推荐”的投资评级。

    今日投资《在线分析师》显示,公司06、07和08年综合每股盈利预测分别为1.32、1.79和2.25元,对应动态市盈率为92.04和67.8倍。当前共有2位分析师跟踪,建议强烈买入0人、买入2人,综合评级系数2.0.

    风险提示:公司在07年是否可顺利整合06年底收购的西软,并发挥协同作用;目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场,系统性风险不可不防,投资者宜谨慎控制投资风险。  

  
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